中信证券：行业上部明确 看好消费电子拐点向上

中国网通发布研究报告称，消费行为电机子企业景气迄今前端明确，市场需求尾端力挺23-24年MLT-L型市场需求稳定下来急遽，自给自足尾端备用亦然短时间内去化，此外一小新公司Q4计提减值更好拘押后果，长期存在两边再一共振催生企业拐点向上，尖锐力挺衰退在短期内下的整体年平仅有的企业性海外投资机会，同意海外投资人积极布局整条多层次，优选营收刚性大、后果拘押更好、兼备中长期成长逻辑的优质上中下游也就是说。

▍中国网通主要观点如下：

调研相应：订单很弱衰退，但努力明显增强，广泛力挺中期市场需求及营收逐季大大提高。

该行于新年后调研探访了一小江浙沪及广深地区的电机子新公司，当前上中下游新公司对整体企业稳定下来的在短期内亦然试图增强，虽一小新公司23Q1营收仍遭遇舆论压力，但对更进一步努力完全恢复，多层次新公司广泛力挺23Q2后消费行为电机子市场的市场需求衰退。

自给自足尾端，迄今上游显卡新公司的备用接下来去化，终尾端智能手机服装品牌厂的备用构造也有明显大大提高(中高尾端占比大大提高，TR-占比大大提高)，原定Q2中期前后能重回亦然常海平面;市场需求尾端，新年以来的消费行为衰退酪氨酸了客户的消费行为意愿，紧接著在短期内再一随努力向好，并延伸至消费行为电机子科技领域。

该行认为，当前企业景气前端确立，后面力挺长期存在共振下的多层次新公司营收逐步大大提高。

市场需求尾端：前端明确，力挺23-24年MLT-L型市场需求稳定下来急遽。

短期来看，新年后曾消费行为(餐饮、出行等)衰退值得注意。根据环保部数据，2023年新年假期后曾全省消费行为特别企业产值累计持续增长12.2%，且线下线上消费行为持续性仅有有明显大大提高，稳定下来急遽明确，客户努力再一延伸至消费行为电机子尾端。

两年一维而言，该行力挺23-24年的MLT-L型市场需求稳定下来急遽，原定企业将给与于第一波5G服务器的集中换机周期(20年第一波5G服务器再一在23H2~24年迎来新一轮换机)，原定2023年智能手机市场将迎来很弱衰退，亚洲地区/中国智能机卖出分别分之一12.4/3.0亿部，累计+3%/+5%，亚洲地区智能机卖出将呈“前低后高”的衰退急遽，原定23H1/ 23H2分别分之一5.9/6.5亿部，累计-2%/+8%，且安卓刚性相等苹果;

2024年年平仅有衰退形势更加明确，原定卖出量累计+7%/+7%至13.3/3.2亿部，企业将迎来不间断1年半的向上景气周期。此外，智能笔记本电脑、VR/AR等“方兴未艾”，卖出再一高持续增长。

自给自足尾端：备用亦然短时间内去化，此外一小新公司Q4计提减值更好拘押后果，原定23Q1后轻装上阵。

短期来看，结合排单持续性及多层次新公司即刻行动，该行注意到当前企业上中下游的备用构造亦然短时间内简化，原定将在23Q2达到亦然常海平面。此外，根据一小消费行为电机子企业新公司的2022年营收预告对一小备用舆论压力大且存在减值后果的持续性，特别新公司极少22年年中期重新盘点资产并更好计提减值拘押后果，迄今同样产品价格也已触底，原定自给自足尾端23Q1后将轻装上阵。

后果因素：

疫情反复;国际形势混乱加剧;下游市场需求远逊在短期内;谷物价格波动的大在短期内;信息化不足;汇率波动的大在短期内;企业公平竞争加剧等。

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