广发国债期货日评：资金面波动加大短端新品种承压，受益于基本面偏弱长端新品种相对坚挺

【市场表现】

国偿还期货窄幅震荡多数小幅收暴跌，10年期主力部队履约暴跌0.01%，5年期主力部队履约暴跌0.01%，2年期主力部队履约收平。银行间主要利息偿还溢价多数单线，短币单线幅度较大。10年期国开热衷币“22国开15”溢价单线1.5bp，10年期国偿还热衷币“22附息国偿还19”溢价单线1bp，5年期国开热衷币“22国开08”溢价单线2bp，1年期农发偿还热衷币“22农发08”溢价单线3bp。

【款项面】

公开市场方面，央行积极参与80亿元公开市场逆买断操作，当日有180亿元逆买断届满，净回笼100亿元。款项面方面，银行间市场周三款项面呈挠适度局面，主要买断利息续小幅攀升，其中隔夜加权单线多达5bp至1.8%周边地区。央行逆买断稍放量但净回笼态势不改，对款项面益处有限，不过晚上所需改善，主体较为适度。

【基本面】

受节后消费需求下滑、去年同期对比基数走高等考量影响，近现代10月底CPI上年高企2.1%，暴跌幅有感5个月底新低，环比暴跌幅则下滑至0.1%。近现代10月底PPI上年攀升1.3%，为2021年以来首次上年下滑，且降幅略高于预期。核心CPI比较稳定在0.6%周边地区的低位区段，内需仍然走弱。11月底以来肉类单价放缓，11-12月底肉类单价基数实质性抬升，环比如果不会显著增长，CPI可能实质性放缓。PPI在区段高基数的影响下上年下滑显著。当前外需快速下滑，拓内需必要性增强，我国物价势头主体平稳，年底前巨观经济、财政政策都兼顾在稳增长方向适度发力的内部飞龙间。

【操作建议】

当前巨观环境大力支持期偿还多头，款项面挠适度是高企的主要受限，昨天在宽货币博弈论和款项偏挠多飞龙截然考量拉锯下，期偿还势头震荡略微收暴跌。短期来看，一是通胀数据走弱打开国内抵押和巨观经济内部飞龙间，10月底基本面李嘉图走弱市场或博弈论接下来公布的经济数据偏弱；二是当前款项利息低，货币偏宽环境下实质性单线内部飞龙间有限，可能存在博弈论下周MLF届满续作后款项转松。至15日MLF届满前短期鹿儿岛情绪或占上风，如果款项面李嘉图转松期偿还单线内部飞龙间比起打开，期偿还可参与短线动手多，由于款项偏挠短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种比起边缘化，建议选择T履约，其次已进到移仓换月底2212履约基差已经有显著压缩，动手多建议选择2303履约，高企至T2303履约前高101.4周边地区注意止盈离场。

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