光大期货【PTA&MEG】：需求疲弱 价格西行

1、供给当面，PTA来看，国内PTA控制系统超载早就大幅提高至77%郊外，较9月高位67%相较，攀升10个百分点。其中逸仁的宁波3线控制系统正处于行驶，英力士235万吨PTA控制系统降负至8形同，至周五超载变动至76.1%。后续，基于新控制系统的投产预期，TA储备舆论压力仍存，后期河南威联化学二期，仁虹PX控制系统以及河南威联、嘉通可持续PTA控制系统陆续投产，PX的偏紧格局缓和，PTA的过剩舆论压力也将全面性增加。甲苯不足之处，国内整体而言全线贯通超载在58.30%，较上期攀升4.78%。其中煤制甲苯全线贯通超载在38.27%，较上期攀升5.55%。其中陕煤渭化小幅超超载列车运行，内蒙古广汇40万吨控制系统正在大幅提高超载，煤制整体而言全线贯通率的大幅提高增加了甲苯储备端的舆论压力。

2、需求不足之处，聚酯下游全线贯通超载同比往年处于低位，与2021年相近，但2021年是因为限电考量从业者直接增产，今年是备受需求拖累，库存居高难下，企业主动增产。未来会备受寒潮影响，针织上的绒类面料销售气氛明显好转，但仍不及往年，此外梭织喷水面临订单整体而言偏弱。需求弱势预期下，整体而言反应夏天不旺，对原料备货信心严重不足。

3、后市南来看，PTA价格比震荡偏弱，不过未来会PX供给仍偏紧，PTA加工费效益已降低较低技术水平，这将令市南场出现惜售焦虑。节后控制系统超载大幅提高令EG价格比承压明显，价格比自高点4450元跌至4000元/吨有理数前沿阵地郊外。短期瞩目急遽比的整体而言影响，TA与EG价格比走势分化，在需求振荡走弱的取材下，TA较EG会较为抗跌。

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