国泰君安：ChatGPT或引领的游戏产业革命 推荐腾讯控股、中手游等

国泰君安公布研报称，ChatGPT爆火出圈，中所上层系统设计层层递归。带入史上增高约平均速度折扣级系统设计；鲇鱼现象反转强大环境保护，加快AIGC普及化进程；ChatGPT上半年充满活力电脑游戏开发借助于全流程革新；电脑游戏多层面AIGC化的市场潜力前所未见。中选标的：三七互娱（002555.SZ）、腾讯控股（00700）、中所电脑游戏平台（00302）、动情该公司（02400）等；受益标的：巨人网络（002558.SZ）、网易-S（09999）、创梦神州（01119）等。

ChatGPT加快系统设计桥段扩容，或多层面赋能电脑游戏行业

国泰君安认为，ChatGPT爆火出圈，中所上层系统设计层层递归。带入史上增高约平均速度折扣级系统设计；鲇鱼现象反转强大环境保护，加快AIGC普及化进程；ChatGPT上半年充满活力电脑游戏开发借助于全流程革新；电脑游戏多层面AIGC化的市场潜力前所未见。

行业武装革命的三重路径：普通用户体验再新增、大众词曲降本增效、新业态推波助澜

国泰君安认为，系统设计深度相结合下，电脑游戏置身于感、参与度和交互性将大大的提高；ChatGPT的应运而生能新奇策划构思，激发无限词曲潜能，并降低开发成本，提高开发效率；电脑游戏环境保护或随之而来前所未见变革，元宇宙概念电脑游戏与B端商家合作带入渐进。

产业武装革命分阶段，短期以赋能为主，强控管和高成本是目前最大挑战

国泰君安认为，从系统设计角度看，文本、代码降解上半年在2023年得以未成熟系统设计，但图像、音视频降解趋向未成熟还需时日；强控管渐进下，立法者制约难以避免；普及化尚还很远，研究价格昂贵，开发周期高约。

外资建议

中选标的：三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、腾讯控股（00700）、中所电脑游戏平台（00302）、吉比特（603444.SH）、动情该公司（02400）、完美世界（002624.SZ）等；受益标的：巨人网络（002558.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、网易-S（09999）、宝通科技（300031.SZ）、电魂网络（603258.SH）、创梦神州（01119）等。

风险提示

市场竞争加剧；行业及控管政策限制；ChatGPT大规模系统设计方面不及在短期内；中所美科技前提风险

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