香港队研究晨会纪要：螺纹中长期谨慎看涨，操作上等待逢低买入机会

加剧，粗壮期惊愕

本年较高炉偏弱不稳定性。本年焦承接倡议第二轮提涨，涨幅为100元/吨（部份所受非典型肺炎负面影响严重的沿海地区为200元/吨），部份钢二厂重回第二轮，但另类钢二厂暂未否认。所受非典型肺炎锋面，焦承接供货茶叶艰难，少数焦承接无奈开启限产，粗壮期供货偏紧。期望总体，铁水后期望量即使如此保持在240万吨，对较高炉有一定刚需。值得注意的是如此较高的铁水后并不能转化为不锈钢的期望量，此番相当偏向于流向了钢坯。星期天不锈钢自建品的意识也不是不错，多数不锈钢自建品价格攀升。

主体来看，较高炉即使如此所受上游的负面影响，在非典型肺炎负面影响下，我们即使如此偏空一些；但是考虑到焦承接的较高资本以及有数来减产的焦承接引多，表示同意还是惊愕辅以。

铁合金：

铝铁论者：资本回落，供货引加，星期日较高做空

粗壮期既有供电系统兰炭涨的锋面，也有新疆甘肃YQ管制的负面影响，铝铁运输成本挤压，但是理论上极为重要的矛盾来自于资本回暖带来的供货引量以及能耗双控的供电系统限额也对开工率提升有要求，所以可以预可知到10年底铝铁开工率将保持较以此类推运行。期望末端来看，铝期望收尾性可知竖，即使如此有自已期望一个系统的危险性。炼镁期望期望较好，但是金属镁引产后也出现了累库，理论上资本并不较高，需要轻视金属镁期望远不如期望。用上法上，星期日较高做空铝铁2212。

铝锰论者：一个系统期望渐起，供货引量显着，星期日较高做空

运输成本末端，精细化工焦跟著较高炉提涨无疾而终，但是非典型肺炎管制负面影响定价运输成本以及精细化工焦等茶叶货运长周期，显然全会之前预料管制显然会或多或少大大降低。锰矿自建收尾性挺价，但是较高存量、较高观察使舆论压力下，即使如此有降价期望。理论上铝锰的主要矛盾在于供货末端，新疆产区所受到铁合金承接业能耗双控供电系统限额财政政策负面影响，所以可以预可知到10年底内蒙铝锰开工率将保持较以此类推运行。而钢二厂期望总体，铝期望收尾性可知竖，钢二厂相对集中补库无疾而终，螺纹等木材即使如此有自已一个系统的危险性，且来年气温显然如期降较高，北材西进节点如期，对于自建品供货有一定震撼。综上，铝锰在10年底显然出现时节累库，用上法上表示同意星期日较高做空2301。

铝合金：

SS2211周五大涨4.85%，SS2212涨4.29%。旋臂可以注意到相当显着的资金来源流入，11年底合大约净流入超强4个亿资金来源，硫酸资金来源引加30%以上；12年底合大约净流入有数1.7亿，硫酸资金来源引加23%。根据自建品传闻，股票交易自建品有承接业存在晚期收货，然后捂货的行为，隔日自建品上流动的股票交易相当少，日后加上消息面的一些倡议，促使了较大的涨幅。消息面，斐济高级官员日后次强调来年将对原料铝——NPI征收出口税。NPI（铝铁）是原材料铝合金的茶叶，2021年欧美对斐济铝铁的进口自建依赖度大约57%；2022年，周内9年底，随着中资承接业在斐济的项目年底开建，斐济铝铁期望量周内同比引28.8%，欧美铝铁进口自建量周内同比引38%，进口自建依赖度升至63%。若斐济对铝铁的增值税财政政策脚踏，那么进口自建铝铁的运输成本将挤压，进而抬较高铝合金的原材料运输成本，JPEG原材料资本。另一总体，南非海港工会组织事件即已消除，使得铝合金的另一原材料茶叶铬矿货运所受到限制，一定程度上也引加自建品对于茶叶末端的害怕。消息面完全是旧事重提，不太显然成强驱动；从供需基本面的角度，8年底铝铁的进口自建量均保持较以此类推，且描绘出稳定引长态势。铝合金9年底的产能维持多数，10年底排产在9年底的基本之上仍有引量，从新产能开建在即。铝合金期望末端未可知显着蒸蒸日上，理论上成交以刚需辅以。10年底13日全国另类自建品铝合金社库72.42万吨，较元月引4.4%。用上法：本年五铝合金自建品价格在资金来源倡议下上涨，本周显然显然会对此进行自建品价格向下修复，而后此后小幅不稳定性；可星期日较高粗壮空。

以上书评由交易商戴朝盛（Z0014822），顾问交易商周甫翰（F03095899）、李春阳（F03086646）、刘斯亮（F03099747）、张冰怡（F03099601）获取。

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