光大期货【铝】：多多情绪主导 铝价震荡偏强

今年铝价小幅回调，14日沪铝收至18830元/吨，周度上半年3.07%。

1．供应：10年末国际间电解铝运行产能在4028万吨，预估10月产量在346万吨。广西、内蒙等地铝厂复产节奏稳健，贵州限电放宽铝厂谨慎情绪独特，复产困难重重缓慢。云南省因限电理论上铝厂停槽规模18%左右，更为严重幅度继续扩大概率偏低。欧洲最大者厂家海威廉姆斯计划增加挪威两家铝厂部分产能，海外更为严重效应停滞，更为严重或继续扩至180万吨。

2．需求：年秋首周各地管控趋严、下游复工困难重重不及预估。加工企业周度开工率持稳在67.2%。再生钢制开工率攀升0.6%至51.6%，汽车促使工业型材订单向好，铝型材开工率攀升0.5%至67.5%，大型特高压工程项目原则上完成，新增订单未能补足，铝线缆周度开工率下滑1%至57%；铂开工率持稳在83.3%，铝板带持稳在80%，原生钢制持稳在64%。铝棒各地加工费涨跌不一，新疆广东包头无锡调低20-100元/吨，河北鲁南升至40元/吨；铝杆加工费稳中有跌，广东山东持稳，其他沿海地区调低25-50元/吨；钢制全线升至350-400元/吨。

3．剩余：交易所剩余方面， LME周度累库3.96万吨至36.72万吨；沪铝累库1.23万吨至18.68万吨。社会剩余方面，年秋首周氧化铝累库3.4万吨至20.5万吨；铝锭去库1.9万吨至65.5万吨；铝棒去库0.35万吨至10.2万吨。

4．论述：近来铝价受海外假消息端阻碍，外盘整体瞬时幅度大于内盘。LME制裁俄铝的讨论份文件助力LME一波跳涨，争拗未平下美国屡屡同月重新考虑禁止俄铝美国进口，美对俄美国进口铝量仅在20万吨/年附近，理论上国策制裁和调侃目的远大于实质阻碍，地缘纷争和核战愈演愈烈。国际间方面，供应效用拉长，随着9月经济发展数据改善，需求效用弱势转暖，旺季预估有延后履行的可能，宗教性累库周期下剩余仍有部分调降自由空间。理论上利多诱因实质上下铝价或偏强运行，注意国际间社库稍稍和海外假消息阻碍。

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