华创证券：维持华虹半导体(01347)“强推”评级 Q3环比持续向上 全年有望实现极高增长

华创证券发布研究报告称之为，鉴于华虹半导体(01347)极限预期的Q3营业额和极佳的Q4营业额注意事项，可维持2021-23年归母净利12.14/14.49/17.37亿元的预测，对应EPS为0.94/1.12/1.34元，可维持“强推”评级。

华创证券主要观念如下：

前所三上半年营业额逐季向上，年仅有下半年借助于较高引长。

2021之前所三上半年子公司借助于营业额11.11亿美元(累计引53%)，借助于归母净利润1.28亿美元(累计引128.21%)，主体借助于较快引长。单上半年来看，21Q1-Q3子公司营业额分作3.12、3.60、4.64亿美元，对应扣非归母净利润分作0.33、0.44、0.51亿美元，毛利率则分作23.67%、24.75%、27.08%，主体经营营业额逐季引强，显露了从业人员供需紧张格局下子公司强势的成长动能。盈余的较高引长，一不足之处来自于芯片商品价格的大大提较高以及极限较高的需求量能量消耗助长的付清运量大大提较高，一不足之处来自于12寸产线骑行顺利，12寸需求量对主体营业额的拉动非常大大大提较高。

毛利率的强化则来自：1)需求量能量消耗年中装满，主体升至110.9%，环比引1.4pct;2)芯片经销商品价格的下降幅，Q3芯片折合8寸商品价格在497.8美元/片，环比行情5.0%。子公司早先给出21Q4营业额注意事项，预期该上半年盈余在4.90亿美元，毛利率在27%-28%，经营节奏较Q3环比年中向上。经测算，子公司年仅有下半年借助于营业额16.0亿美元，累计引64.15%，下半年借助于营业额的较高速引长。

12寸线扩产顺利，推开子公司长足发展空间。

半导体明朗元件需求量紧张年中，在全从业人员需求量紧缺势头下，子公司一不足之处积极大大提较高8寸线需求量能量消耗，一不足之处侧重发力12寸的扩产，并通过恰当的需求量安排使得12寸线年中装满。根据子公司Q3法说时会，21M10子公司12寸产线呈现出6.5万片/月底需求量，预期2022年年仅有可维持在6.5万片/月底的需求量为数，至22年底需求量达9.5万片/月底。而在需求量能量消耗不足之处，21Q1-21Q3子公司主体需求量能量消耗可维持在100%以上，12寸需求量能量消耗分作103.8%、104.1%、108.7%，显露下游客户服务极佳需求不景气。建构需求量的强势扩张及客户服务的强势需求，2022年子公司下半年迎来营业额的较高速成长。

从业人员不景气叠加新产品结构上强化，子公司赢利潜能下半年进一步大大提较高。

供给紧张短期难解，需求量端成为从业人员较长期瓶颈，经销环节议价力年中引强。子公司Q3单上半年芯片商品价格环比行情幅在5%，较Q2行情幅进一步大大提较高。从新产品结构上看，Q3独立非易失性传输盈余累计引611%，语义&射频以及各种类型&控制器经营管理新产品盈余，仅有借助于累计100%以上的引幅，新产品结构上非常大强化。展望2022年，伴随子公司12寸更大需求量为数回程，及需求量在不同新产品间的恰当安排，子公司新产品结构上下半年进一步迎来升级，赢利弹性下半年进一步释放。

投资促请：华虹半导体作为独具特色工艺经销龙头，适当充分利用于本轮周期消退的产业红利。随着未来从业人员不景气度的逐季向上，子公司8寸需求量赢利潜能下半年非常大引强，同时12寸的短时间内扩产为子公司营业额为数的引长发放强势动力装置。

效用提示：5G、科技令人满意远超过预期;海外疫情蔓延;子公司设备及制成品订购存在随机性。

妇产科
紧急提醒：新冠“反扑”，中老年人或面临更高风险！
心血管内科
咳嗽有痰用急支糖浆还是川贝枇杷膏
外科