3月CPI和PPI新形式分化 PPI向CPI传导增强 这意味着什么？

贷联社（北京，名记者 张晓翀）讯，旅游局周一数据看出，3月初全省CPI（居民消费价格比净资产）上扬1.5%，环比持平。PPI（工业生产者出厂价格比净资产）月份同期上扬8.3%，环比上扬1.1%。

此前贷联社“C50风向净资产”调查看出，零售商预期零售商预期欧美国家3月初CPI和PPI月份同期走势将分化，CPI月份同期涨跌幅得出结论二阶为1.2%，PPI月份同期涨跌幅得出结论二阶为8.2%。

兴业证券固收工作团队提到，3月初CPI月份同期检测器直通，PPI上行，主要深受序数效应直接影响，CPI环比检测器上行，而PPI环比检测器直通，连到居民消费生产力疲弱，而进口商品价格比在输入开放性通货膨胀冲击下显现抬升。这种通货膨胀特质意味着稳激增和扩生产力仍是现阶段国家政府的首要目标。从月份的国家政府方法论看，成本高推升改进型通货膨胀反而进一步提高了里面下游企业的自营冲击，进而需要央行运用国家政府叛成本高进行避险。

东吴证券一个系统工作团队对贷联社声称，3月初通货膨胀数据未曾揭示显现非典改进型肺炎扩散的直接影响。展望4月初，核心CPI面临上行冲击，但农产品(000061)价格比冲击可能造成的食品随之而来；此外非典改进型肺炎的不确定开放性使得稳激增政策的效果打折扣，大多大宗商品价格比，如黑色系商品不会显现最终目标微调，PPI总量将进一步放缓。

的食品和经济衰退推升CPI，PPI向CPI传导加强

董莉娟说是，在3月初份1.5%的月份同期行情里面，月份价格比变动的翘尾直接影响约为0.4个往年，新涨价直接影响约为1.1个往年。扣除的食品和能源价格比的核心CPI再次保持稳定，3月初份月份同期上扬1.1%，行情与2月初份相同。

零售商社会各界提到，3月初出行旅游和电影票房的免费价格比环比下叛，但深受国际粮价和经济衰退飙升直接影响，面粉、食用油和燃油消费随之而来，使得3月初CPI表现高于零售商的预期。但3月初核心CPI环比急跌0.1%，时隔4个月初紧接著转不胜。

新月金诚首席一个系统分析师王青对贷联社声称，最近CPI行情显着偏低，一是源于“山羊短周期”正处于价格比走低的下半场，另外也是当前消费不振的体现，同时也与必将通货和贷政政策从未大水漫灌有关。预期4月初CPI月份同期会保持持续上升发展趋势，有望超过1.7%。考虑到当前通货膨胀大局适度温和，通货膨胀环境因素不会对年里面欧美国家国家政府灵活微调、适时加力构成掣肘。

贷信研究院学院院长伍超明提到，二季度PPI向CPI传导加强，山羊肉仍对CPI有拖累，但预期不胜向拖累延展0.5个往年，同时翘尾环境因素提高0.7%，都将对CPI里面枢构成支撑；但非典改进型肺炎扰动免费业大修，居民消费生产力适度偏弱，经济衰退对CPI传导效应更少，预期二季度CPI里面枢在1.5%左右。

高序数是PPI月份同期检测器放缓主因

旅游局高级统计师董莉娟提到，3月初深受国际大宗商品随之而来等环境因素直接影响，PPI环比上扬，月份同期行情再次放缓。据测算，在3月初8.3%的PPI月份同期行情里面，月份价格比变动的翘尾直接影响约为6.8个往年，新涨价直接影响约为1.5个往年。

零售商社会各界提到，高序数是PPI月份同期检测器放缓的主因，环比来看进口商品随之而来冲击有所增加。此外，俄乌暴力事件带来的天然气、有色等国际大宗商品上扬是3月初PPI月份同期上扬的主要支撑环境因素。

兴业证券固收工作团队认为，当前PPI通货膨胀展现出输入开放性通货膨胀和成本高推升改进型通货膨胀的特质，上游原材料是PPI的主要拖动项，里面下游企业深受制于生产力疲弱行情不显着甚至价格比显现下叛。

王青说明，俄乌暴力事件对国际经济衰退的推升作用进入最终目标放缓阶段，加之欧美国家钢铁、煤炭产能加速释放，4月初PPI月份同期有望叛至7.0%左右。