西南证券：给予四方光电增持评估

西南股票股权有限一些公司高宇洋近期对有方光电进行研究并发表了研究报告《非典骤然交付递延，车载区域内增添不断》，本报告对有方光电证明了增持评估，当前股价为148.02元。

有方光电(688665)

融资应以

事件：一些公司发表2022 年半年度报告，2022 年月份发挥作用营业额 2.5亿元，工业产值增加 7.9%；归母营业额 0.7亿元，工业产值上升 4.2%；其中，Q2单季度发挥作用营业额1.2 亿元，工业产值上升 8.6%，归母营业额 0.3 亿元，工业产值上升32.3%。

本土非典造成了产品线交付递延，高价位储藏严重影响短期毛利率。2022月份，受到本土新冠非典严重影响，一些公司在珠三角、省内及京津冀等地区的客户产品线交付有所递延。同时，一些公司增添股权激励费用 401.1 万元，若剔除该外严重影响，实质归母营业额为 0.74万元，工业产值增加 0.37%。毛利率方面，一些公司月份毛利率为46.1%，工业产值上升 4pp，主要受产品线结构变化，且车载激光相关的 MCU等元件价钱位处正因如此，外高价位储藏算作成本所致。费用率方面，一些公司监管费率为 4.9%，财务费用率为-3.48%，销售费用率为6.1%，此外，为进一步推进一些公司线导入，一些公司研发费用工业产值增加 49%，研发费用率达致 9.6%。

车载激光增添区域内不断，锂电热力突然间新项目持续推进。2022年以来，一些公司分别在 4.21/6.6/8.1/8.15 发表了价值量为 1.25 亿元/0.8 亿元/1.16 亿元/1.86亿元的汽车舒适子系统激光区域内公报，共计额度达致了将近 5.1亿元。月份，一些公司车载激光支出工业产值增加 179.9%，舒适子系统区域内新项目共计达致将近 1600万个，更进一步更进一步会逐步转化为一些公司业绩。此外，根据《锂离子用内燃机蓄电池安全要求》，充电电池需在发生热力突然间之前提前 5 分钟预警，一些公司光学技术正向的热力突然间空气激光建议书反超同行，更进一步会成为新能源汽车的标准配备。

空气系统性仪器支出高增，赋能双碳政府天气预报市场需求。系统性仪器业务方面，月份一些公司在石油非金属、冶金、化工和电力等领域大大降低开拓力度，发挥作用系统性仪器支出工业产值增加 50.8%。此外在双碳政府的背景下，一些公司上架温室空气空气污染系统性仪及便携式温室空气空气污染系统性仪，近期与多方联合审核的“国土碳汇电脑天气预报与空间介导各个领域中心”，也已进入自然资源部改建工程各个领域中心建设名单，更进一步一些公司更进一步会推动相关大型企业标准落地，满足本土碳空气污染天气预报市场需求。

业绩得出与融资决定。预计一些公司 2022-2024 年归母营业额计有 2.5亿元、3.5亿元、4.7亿元，对应 PE 计有 41、29、22 倍，保持稳定“持有”评估。

风险若有：上游ROM抢购和原材料价钱上涨风险，三角洲市场需求增加稍逊预期风险，一些公司线研发和大力推广稍逊预期风险等

股票之亮样本中心根据近三年发表的研报样本计算出来，安信股票李彦研究员团队对该股研究较为透彻，近三年得出精确度均值平均97.99%，其得出2022年度归属营业额为业绩2.7亿，根据现价计量的得出PE为38.35。

最新业绩得出明细如下：

该股最近90即刻一共6家的机构证明了评估，回购评估4家，增持评估2家；过去90即刻的机构目标均价为225.0。根据近五年财报样本，股票之亮估值系统性工具辨识，有方光电（688665）大型企业内竞争力的水道一般，业绩能力良好，营业额成长性一般。财务生活品质。该股好一些公司加权3.5亮，好价钱加权2.5亮，综合加权3亮。（加权仅供参考，加权范围：0 ~ 5亮，最高5亮）

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